21世紀經濟報道記者 易妍君

A股的熱度又回來了！

受海外科技龍頭甲骨文股價大漲刺激，9月11日，AI算力產業鏈王者歸來，帶動創業板指站上3000點。

截至當日收盤，創業板指飆漲逾5%，報3053.75點，創下自2022年1月下旬以來新高；深證成指上漲3.36%，報12979.89點，為年內新高，上證指數上漲1.65%至3875.31點。全部A股成交額沖上2.46萬億，較前一個交易日增加了約4600多億元。全市場超4200只個股上漲。

概念板塊方面，光模塊（CPO）飆漲近10%，覆銅板、光芯片分別漲逾8%，電路板（PCB）、服務器紛紛漲超 7%，領漲Wind熱門概念指數。此外，半導體、券商行業指數亦漲幅居前。

反彈之后，A股將如何演繹？投資者又該如何布局？

算力板塊爆發

9月11日，在AI海外映射下，市場信心重新被點燃。A股量價齊升，創業板指的表現尤為突出，全天上漲了5.15%。

以CPO、半導體、6G為核心的算力與人工智能產業鏈領漲。貴金屬、旅游、創新藥等板塊則迎來調整。

數據來源：Wind

個股方面，勝宏科技漲超16%，中際旭創漲超14%，新易盛、天孚通信均漲超13%，寒武紀漲近9%，景旺電子、東山精密等多股漲停。

在安爵資產董事長劉巖看來，創業板指大漲源于多因素共振。首先，在科技革命與產業政策層面，全球AI算力需求爆發推動CPO、光模塊企業訂單能見度延伸至2026年，工信部等六部門整治汽車網絡亂象、國務院部署“人工智能+”行動等等因素共振進一步為科技產業鏈注入動能。

其次，資金面利好顯著，兩融余額連續11個交易日增長，杠桿資金加速流入半導體設備、AI算力等硬科技領域。北向資金全天凈流入超80億元，重點加倉科創板權重股，機構資金的持續加倉充分顯示出對科技板塊的長期看好。

值得一提的是，外資對于中國市場的關注度也在提升。

摩根士丹利在最新報告中表示，美國投資者對中國市場的關注度已升至2021年以來的最高水平。據了解。近期與該行交流的投資者中，超過九成明確表示愿意增加對中國市場的敞口，這是自2021年初以來未曾出現的比例。

“投資者興趣已不再局限于互聯網和ADR板塊，而是逐步延伸至港股和在岸A股，重點領域涵蓋人工智能、半導體、機器人和新型消費等。一些量化基金與宏觀基金則更傾向于通過A股ETF和股指期貨進入市場，以便更高效地參與。總體而言，美國投資者的交易偏好仍然以ADR為首選，其次是港股，再到A股。”摩根士丹利補充稱。

不過，需要提及的是，步入9月，人工智能產業鏈的波動明顯加大，算力方向一度走出了過山車行情。

對此，劉巖認為，這反映出“高估值擁擠交易”與“基本面預期分歧”的集中釋放。

“短期波動屬高景氣賽道估值消化常態，但目前海外云廠商資本開支仍維持19%復合增速，產業基礎設施地位未動搖，調整后或迎分化布局窗口。”他談道。

黑崎資本首席戰略官陳興文分析，人工智能產業鏈、AI算力板塊波動加大，反映出市場對科技股短期泡沫的擔憂。科技股雖有反彈，但幅度有限，市場對其短期估值過高有所顧慮。同時，國際資本對AI領域的重新評估，也可能導致板塊波動加劇。

“不過，從長期來看，科技行業的發展潛力巨大，深度調研是關鍵，通過深入分析科技股的行業趨勢、公司基本面、技術實力等，篩選出具有長期發展潛力的優質標的，長期持有優質科技股，可有效平滑短期波動，充分享受科技行業成長帶來的紅利。”他談道。

此外，廣發基金投顧團隊認為，近期A股市場在獲利盤兌現的壓力下波動增大，短期交易性情緒擾動得到一定釋放。

后市如何演繹？

9月以來，市場短期分歧有所加大，行業板塊輪動明顯加快。但市場情緒整體仍偏積極，杠桿資金持續進場。

Wind數據顯示，A股成交量雖有波動，但始終維持在2萬億之上。

杠桿資金方面，9月9日，全市場融資余額突破2.3萬億元；9月10日，融資余額繼續增加，達到2.31萬億元，續創年內新高。

在此背景下，已有券商提高了信用業務規模。

近日，華林證券公告稱，全體董事同意公司信用業務（包括融資融券、以自有資金出資的股票質押式回購交易、約定購回式證券交易及其他信用業務）總規模上限調整為80億元。這已是華林證券今年內第二次調整信用業務規模。今年3月29日，華林證券曾公告稱，調整公司融資類業務總規模至不超過62億元。在不到半年時間內，這家券商兩度調整信用業務規模，足以反映當前兩融業務的火爆。

展望A股后市，成交量走勢仍是關鍵變量。

排排網財富公募產品經理朱潤康指出，目前，從技術形態來看，指數仍是多頭進攻形態，中長期走牛趨勢仍在。資金面上，美聯儲降息在即，A股的賺錢效應有望進一步吸引場外資金進場，因此指數層面仍然看多，區別是震蕩走強還是持續拉升，這取決于成交量能否持續跟上。若成交量不能持續有效放大，追高需謹慎。

廣發基金投顧團隊亦表示，站在當前，中長期資金入市意愿和市場賺錢效應之間的正反饋或仍存，對市場仍保持樂觀態度，但后市需緊密跟蹤成交量走勢，警惕高位板塊回調風險。

同時，在海外降息釋放外部流動性、國內“反內卷”推動資本回報率提升的背景下，人民幣資產吸引力有望持續提升。

此外，長城基金基金經理楊建華認為，9月可能出現的變化是，前期上漲較快、漲幅較大的板塊短期或有調整壓力，市場增量資金、活躍資金可能會在相對低位、相對便宜估值的板塊尋找新的敘事邏輯。

對于接下來的布局，機構認為，彈性和防御同樣重要，AI仍為配置主線，紅利板塊的機會亦值得關注。

劉巖透露，其將采取科技成長+穩健收益雙輪驅動策略，重點布局高科技與高分紅兩大板塊。高科技領域聚焦AI算力、半導體及人形機器人等前沿賽道，這些行業有望持續釋放業績彈性，為組合貢獻超額收益。高分紅板塊則優選水電、通信運營商、能源、銀行等現金流充裕、股息率穩定的行業龍頭，其防御屬性可平滑組合波動。

楊建華仍然看好科技股中業績兌現度較高、估值仍可接受的海外算力板塊（包括光模塊、PCB、液冷等）；基于美聯儲降息預期，美元走弱，資源股（包括黃金、銅、鋁等）存在投資機會。而8月及以前滯漲的紅利股、創新藥等板塊調整基本到位，也存在一定的機會。

另外，金鷹基金建議，高切低背景下，仍須緊握企業遠期盈利改善的主線，市場震蕩過程中亦可關注科技、創新藥、有色和非銀。

“具體而言，科技方向，更建議關注股價賠率相對合適的AI應用和國內半導體先進制程等方向，隨著企業端盈利模式逐漸跑通，盈利兌現有望加速。而價值方向，隨著市場情緒逐步穩定，券商、保險、金融IT等非銀方向仍有望迎來估值和業績的雙重改善。同時，外需受益的創新藥、有色等出口鏈品種將迎來新的配置機會。”金鷹基金表示。

陳興文則認為，對于投資者而言，當下應注重持倉布局的合理性和風險控制，關注政策導向，把握長期投資機會。