觸頂還是盤整？今天來聊聊A股一度炙手可熱的大明星，“易中天”。當然我們不是要講“三國”，而是A股光通信板塊出現的“三劍客”——新易盛、中際旭創、天孚通信，來看看他們為何股價經歷狂飆之后，今年卻出現震蕩下行的勢頭。

這三家到底什么來頭？先來看下，他們的主營業務都是光模塊。光模塊這個東西，主要是實現光電信號的相互轉換，包括了光電子器件、功能電路和光接口，是光通信產業鏈上游核心環節。聽著是不是有點復雜？我們不妨把它理解為網絡信號的翻譯器和加速器，能夠提高海量數據的傳遞和處理速率。

說到這大家可能心里有數了，什么業務需要海量高效的數據處理？AI大模型啊！光模塊的主要下游客戶是阿里、騰訊這樣的云計算廠商以及通信運營商，它們的AI大模型應用的訓練及推理，都要依賴光模塊來進行。所以，在我國人工智能迅猛發展的背景下，算力需求成倍增長，光模塊這樣的底層硬件就站上了“風口”，板塊上相關的公司也就成為市場追逐的焦點。

當然，光模塊“三劍客”不斷兌現的業績，也是市場關注的焦點。作為英偉達的核心供應商，中際旭創上半年實現凈利潤接近40億元，同比增長將近70%。此外新易盛上半年也實現了接近40億元的凈利潤，漲幅達到了驚人的355%，而天孚通信上半年凈利潤也實現了37%的增長。

 但奇怪的是，三巨頭上半年的超預期業績，并沒能支撐它們的股價一路向上。別急，股價漲跌并不稀奇，關鍵是看清背后的主線趨勢。首先是這三家公司近兩年來處于持續上漲的態勢，股價長期處于高位，在大盤出現調整后，此前機構資金抱團熱炒的板塊就會出現“退溫”，一些獲利資金選擇撤出，引發下跌。

可以看到，今年上半年光模塊幾乎吸引了所有資金的注意力。一方面，上漲速度較快，市場出現了估值泡沫的疑問，資金方面同時也有階段性止盈的需求；另一方面強勁的中報業績又給了板塊明確的支撐，AI的技術發展和需求不斷擴張是明確趨勢，所以AI算力這條主線，可能會成為一個長期確定的事實。

宏觀面上看，美聯儲降息預期等因素接近兌現，科創50權重調整引發市場關注，這些因素引發了市場風險偏好的短期下滑。這兩方面可能會共同推動牛市進入整理期。短期來看，指數窄幅震蕩的可能性較大，而長期的上漲趨勢并未改變。未來，光模塊行業正從800G向1.6T升級，技術驅動的行業更容易涌現龍頭企業。光模塊三巨頭能否在激烈的市場競爭中持續稱雄，值得期待！

出品：財經早察工作室

總統籌：陳晨星

執行統籌： 祝乃娟

監制：洪曉文 曾婷芳

主播：胡光旗

編輯：洪曉文

拍攝：章啟良

剪輯：實習生 蘇磊

設計：王冰

審讀：強燕