2025年8月25日，A股市場(chǎng)再度迎來(lái)歷史性時(shí)刻，成交金額再次突破3萬(wàn)億元，上一次是去年10月8日。
事實(shí)上，今日開盤不足半小時(shí)，成交額已連續(xù)第63個(gè)交易日突破1萬(wàn)億元，較前一交易日同期放量超3200億元。當(dāng)前，A股已連續(xù)9個(gè)交易日成交額突破2萬(wàn)億元，刷新歷史紀(jì)錄。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新質(zhì)未來(lái)研究院院長(zhǎng)張奧平向21財(cái)經(jīng)·南財(cái)快訊記者表示，當(dāng)前市場(chǎng)較高的成交額，是政策與市場(chǎng)協(xié)同共振的結(jié)果。一方面，居民儲(chǔ)蓄正加速向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移；另一方面，外資持續(xù)流入也為市場(chǎng)注入活力。但他同時(shí)提醒，對(duì)于投資而言，需謹(jǐn)慎樂觀，因新一輪行情仍有待經(jīng)濟(jì)基本面、企業(yè)盈利等數(shù)據(jù)驗(yàn)證。
中金公司最新研報(bào)指出，市場(chǎng)活躍度提升、增量資金入市的來(lái)源之一是居民存款搬家的初步顯現(xiàn)。研報(bào)稱，近期宏觀流動(dòng)性相對(duì)寬松，10年期國(guó)債收益率持續(xù)走低，當(dāng)前低于1.8%，1年期LPR降至3%，國(guó)有大行1年期存款利率低于1%。低利率環(huán)境對(duì)存款搬家有直接促進(jìn)作用。在“資產(chǎn)荒”背景下，A股吸引力提升，市場(chǎng)修復(fù)，賺錢效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
華西證券認(rèn)為，本輪A股牛市行情從“924”演繹至今，增量資金來(lái)源廣泛：一是險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金，在過去三年多來(lái)持續(xù)增持A股；二是融資資金和私募基金交易持續(xù)活躍，外資對(duì)A股關(guān)注度也開始升溫；三是居民“存款搬家”跡象顯現(xiàn)但仍處于早期階段，資產(chǎn)荒下，居民資金有望通過ETF、直接持股、公募基金等渠道持續(xù)入市，成為“慢牛”得以延展的關(guān)鍵動(dòng)力。
當(dāng)前資金入場(chǎng)積極性顯著提升。上交所官網(wǎng)顯示，今年7月，A股新開戶數(shù)繼續(xù)增長(zhǎng)，達(dá)196.36萬(wàn)戶，與去年同期新開戶數(shù)115.14萬(wàn)戶相比增長(zhǎng)近71%，環(huán)比增長(zhǎng)超19%。其中，個(gè)人投資者開戶195.4萬(wàn)戶，機(jī)構(gòu)投資者開戶0.96萬(wàn)戶。
國(guó)際資金也在加速布局中國(guó)市場(chǎng)。野村最新研報(bào)顯示，資金正急劇轉(zhuǎn)向估值更具吸引力的A股和H股，港股和A股配置比例分別提升0.8和0.7個(gè)百分點(diǎn)。此外，韓國(guó)散戶投資者大舉涌入股市，根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年8月18日，韓國(guó)股民對(duì)中國(guó)股票（含A股、H股）的持倉(cāng)量從2024年末的190.83億元人民幣上漲至244.75億元，增長(zhǎng)近三成。
截至2025年8月25日，A股歷史上單日成交額超2萬(wàn)億元的天數(shù)共35天，其中2024年占18天，2025年占12天，2015年占5天。這一數(shù)據(jù)反映出近期市場(chǎng)活躍度的顯著提升。
知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家盤和林向21財(cái)經(jīng)·南財(cái)快訊記者表示，成交額突破3萬(wàn)億說明A股已處牛市，流動(dòng)性寬松、外匯回流及儲(chǔ)蓄搬家都是推高市場(chǎng)成交額的因素。盤和林強(qiáng)調(diào)，A股存在較為明顯的周期輪動(dòng)，本輪牛市“不是來(lái)早，而是來(lái)晚”。
對(duì)于后市，盤和林認(rèn)為，短期內(nèi)繼續(xù)看高，但也提示牛市周期通常不超過一年，需理性看待上漲節(jié)奏。
開源證券則認(rèn)為，自9月24日以來(lái)，本輪行情整體節(jié)奏相對(duì)平緩，政策強(qiáng)化對(duì)“慢牛”格局的引導(dǎo)效果逐步顯現(xiàn)。展望后市，隨著三季度起PPI有望觸底回升，分子端盈利邊際修復(fù)的動(dòng)力逐步增強(qiáng)；同時(shí)，流動(dòng)性與政策預(yù)期繼續(xù)支撐估值擴(kuò)張，市場(chǎng)有望迎來(lái)盈利與估值的“雙擊”。在這一背景下，指數(shù)中樞有望進(jìn)一步上移，兩市總市值增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。
（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）
