21世紀經濟報道記者 雷晨 北京報道
全球算力競賽進入“系統級”對抗時代，中國算力產業正以“航母級”整合加速破局。
2025年5月，國產芯片巨頭海光信息（688041.SH）與服務器龍頭中科曙光（603019.SH）宣布擬推進戰略重組，兩家市值合計超4000億元的“中科系”公司，有望打破芯片設計與整機制造的傳統產業邊界。
這是《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂后的首單吸收合并案例，亦是中國算力產業應對國際技術圍堵、優化自主創新生態的關鍵落子。
業內人士指出，此次整合不僅將大幅降低研發與交易成本，更可能催生一家兼具高估值芯片業務與穩定現金流的“硬科技平臺型企業”，為中國參與全球算力競爭注入新動能。
四千億算力“航母”呼之欲出
中科曙光與海光信息的合并，實質上是中科院體系內算力資源的戰略重組。
回溯歷史，二者本就同根同源：2014年在中科曙光上市前夕，雙方聯合設立海光信息前身，旨在突破國產高端處理器技術瓶頸。
如今十年輪回，“中科系”算力產業鏈完成從孵化到聚合的閉環。
2025年5月25日晚間，中科曙光與海光信息相繼宣布，兩家公司擬進行戰略重組。中科曙光是海光信息的第一大股東，持股比例為27.96%。
據悉，此次重組是5月16日《上市公司重大資產重組管理辦法》修訂發布后，第一單上市公司吸收合并交易，也是算力板塊近年來罕見的整合案例。
21世紀經濟報道記者從接近中科曙光人士處獲悉，重組有助于提升技術協同效應，進一步加強生態優勢。若相關工作順利推進，將實現產業鏈相互補充，進一步促進信息產業龍頭企業發展，對信息產業格局產生較大影響。
海光信息專注于國產架構CPU、DCU等核心芯片設計。據民生證券研報，2024年公司在國內服務器CPU市占率53.6%，排名第一；國內GPU市場市占率超30%，位列第二。
而中科曙光在高端計算、存儲、云計算等領域具有深厚積累，是國內服務器市場的“裝機龍頭”，2024年公司IT設備銷售量26.54萬臺。去年，中科曙光實現營收131.48億元，同比下降8.4%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤19.11億元，同比增長4.1%。
據前述人士介紹，中科曙光系統集成能力，有望增強海光信息高端芯片與計算系統間的技術和應用協同。雙方將在研發、供應鏈、市場銷售資源等方面疊加發力。
中科曙光董事、總裁歷軍在業績會上表示，雙方將聚集核心優勢力量共同投入高端芯片及解決方案研發，以更有競爭力的一體化技術方案提升產品與服務的客戶滿意度，進一步推動國產芯片在政務、金融、通信、能源等關鍵行業的規模化應用，推動我國信息產業健康發展。
換言之，兩者的整合是我國算力產業“補短板、鍛長板”的有益嘗試。通過技術互補、產業鏈協同、市場資源復用，企業規模效應有望加速形成。
5月26日下午，在中科曙光2025年一季度業績說明會上，公司董事、總裁歷軍表示，當前我國以人工智能為代表的信息產業發展處于機遇與挑戰并存的復雜局面，為搶抓信息技術產業發展新機遇，中科曙光與海光信息進行整合，將優化從芯片到軟件、系統的產業布局，匯聚信息產業鏈上下游優質資源，全面發揮龍頭企業引領帶動作用。
對于重組進展，中科曙光財務總監、董秘翁啟南稱，公司將積極推進各項工作，并根據事項進展情況，嚴格按照有關法律法規的規定和要求履行信息披露義務。如推進順利，將大大降低目前雙方資源重復配置、跨主體關聯交易等企業管理成本，實現降本增效，增厚股東回報。
21世紀經濟報道記者從業內獲悉，在資本市場，芯片設計企業與整機制造企業的估值邏輯存在顯著差異。海光信息作為芯片公司，享受147倍的市盈率（TTM），而中科曙光作為硬件廠商，市盈率僅46倍。
停牌前，海光信息總市值3164億元，中科曙光總市值906億元，二者市值合計超過4000億元。
而重組后，新主體將形成“芯片研發高估值+整機銷售穩現金流”的雙輪驅動模式，市場可能給予其“硬科技平臺型企業”的估值溢價。
“中科系”亮劍系統級算力競爭
回溯至20世紀90年代，中國計算產業幾乎完全依賴進口芯片和系統，英特爾、AMD等國際巨頭壟斷了從CPU到服務器的整個產業鏈。
1996年，中科院計算所孵化出曙光公司（后更名為中科曙光），旨在推動國產高性能計算發展，但受限于當時國內芯片設計能力的薄弱，曙光服務器長期采用進口CPU，形成了“系統強、芯片弱”的產業格局。
這種結構性失衡在2018年中美貿易摩擦后漸漸暴露。
而海光信息的誕生正是對這一問題的回應。2016年，中科曙光與AMD達成技術授權協議，合資成立海光信息，獲得x86架構授權以開發國產CPU。
2018年，海光信息推出首款CPU“海光一號”并實現量產。據民生證券研報，2024年公司在國內服務器CPU市占率53.6%，排名第一；國內GPU市場市占率超30%，位列第二。
上述兩家公司是“中科系”在算力領域的部分代表。經過數十年的不懈努力，中科院在算力領域已經構建起從基礎芯片到超算應用的完整創新鏈。
據記者梳理，在上游芯片與硬件領域，“中科系”公司已形成了CPU、GPU、加速芯片等完整產品線，相關公司除了海光信息之外，還包含龍芯中科、寒武紀等。
龍芯中科于2008年成立，2020年推出完全自主的LoongArch指令集。2023年11月發布的龍芯3A6000處理器采用國產12nm工藝，性能對標第10代酷睿四核處理器。
寒武紀也是“中科系”AI芯片公司，2018年推出首款云端AI芯片MLU100，2020年科創板上市后加速迭代。
中游環節，聚焦算力基礎設施的構建與運營，“中科系”企業以綠色節能和高效調度為核心競爭力。
液冷領域，曙光數創2022年在北交所上市，其浸沒式相變液冷技術領先，成功應用于“內蒙古超級大腦”項目（2024），支持3000臺設備高效運行，PUE低至1.08，較傳統風冷節能30%以上。
中科類腦則是一家類腦智能國家工程實驗室產業化單位。2025年4月完成由中國移動旗下基金投資的億元級B輪融資，躋身“AI國家隊”。公司專注能源行業AI大模型，其“算力-算法-場景”全棧方案攻克通用AI行業適配瓶頸。
在下游，“中科系”企業的布局以行業Know-how與AI融合為特色，推動算力向實體經濟滲透。
中科星圖致力于構建空天地一體化數字孿生底座。其子公司星圖測控專注航天仿真，2024年北交所上市申請獲受理，強化航天信息化布局。
中科信息依托中科院自動化所技術，在智能識別與高速機器視覺領域獨具優勢。服務中國印鈔造幣集團、比亞迪等客戶，將AI質檢效率提升10倍。作為華為鯤鵬生態ISV合作伙伴，推動國產化替代。
中科軟深耕金融科技解決方案，2022年位列IDC全球金融科技百強第32位，與騰訊、阿里合作開發分布式核心系統，支撐銀行高頻交易場景。
不過，當以“中科系”為代表的中國算力產業逐步構建起從基礎芯片到行業應用的完整鏈條時，全球算力競爭格局已悄然轉向更高維度的“系統級”比拼。
從全球產業演進看，算力競爭已進入全新階段。國際巨頭如英特爾、英偉達均通過并購（如英特爾收購Altera、英偉達收購Mellanox）強化全棧能力。
美國市場在模型層和算力層均呈現明顯的集中化趨勢。中國若繼續依賴分散的單點突破，將難以在系統性能、能效比等關鍵指標上與國際領先者抗衡。
如今，海光信息與中科曙光籌劃合并，標志著中國企業也開始遵循這一規律，從“單兵作戰”轉向“兵團作戰”，以系統級優勢參與全球競爭。
國產算力全球加速超車
當前，全球算力格局正經歷深刻重構。算力已不僅是企業競爭力的核心要素，更上升為國家戰略能力的關鍵指標，被喻為“數字時代的國力象征”。
此番海光信息與中科曙光擬合并，亦是中國在全球算力競爭中構建自主可控全產業鏈生態、挑戰國際巨頭的關鍵戰略落子。
近年來，美國通過芯片法案、出口管制等手段試圖遏制中國算力發展，僅2022-2024年間就對華實施了多輪高端GPU限制。
中原證券研報指出，在美國出口管制大背景下，浪潮、寧暢、中科可控等2025年3月25日進入實體清單，同時繼續H800、A800后，英偉達針對中國推出的特供AI芯片H20再次受限，對整體服務器市場格局產生了深刻的影響。
短期內，中國AI產業雖然受到壓制，但長期看卻加速了中國自主創新的步伐。
工業和信息化部數據顯示，截至2024年底，我國算力總規模達到280EFLOPS，其中智能算力占比32%（90EFLOPS），穩居全球第一梯隊；在用算力中心標準架數超過880萬架，算力規模較2023年底增長16.5%。
根據公開發布的項目招標信息，2024年國內200多個智算中心項目分布于26個省（自治區、直轄市）的100多個地市，有遍地開花之勢。
與此同時，三大電信運營商也在智算領域持續發力。其中，中國電信重點規劃“2+3+7+N+M”智算布局，建設國內領先的萬卡全液冷智算集群，構建“息壤”一體化智算平臺；中國移動加快完善“4+N+31+X”數據中心布局，構建了覆蓋全國的AI推理算力網絡；中國聯通依托“1+N+X”智算布局，打造算力智聯網AINet，并推出“AICC算力集群”等五大智算產品。
市場研究機構IDC預計，未來兩年中國智能算力規模將保持高速增長。2023年至2028年期間，中國智能算力規模的五年年復合增長率預計將達到46.2%。
與此同時，算力領域的政策接連發布，為算力產業高質量發展指明了方向，增添了必要保障。
2025年《政府工作報告》提出，要優化全國算力資源布局，打造具有國際競爭力的數字產業集群。工業和信息化部去年印發的《推動工業領域設備更新實施方案》提出，要推動“云邊端”算力協同發展，加大高性能智算供給，在算力樞紐節點建設智算中心。
多地政府也紛紛出臺算力領域的相關政策，依托自身資源稟賦優勢，將算力作為重點產業重磅布局。
譬如，《北京市算力基礎設施建設實施方案（2024-2027年）》提出，要改變智算建設“小、散”局面，集中建設一批智算單一大集群；《上海市智能算力基礎設施高質量發展“算力浦江”智算行動實施方案（2024-2025年）》提出，通過貼息貸款、專項補貼等方式引導數據中心向智算中心演進。
記者從產業鏈人士處獲悉，從中央到地方，與算力相關的政策措施、意見方案頻頻出臺，有效增強了產業鏈各端競逐算力賽道的信心。
中國算力的全球影響力也在加速擴展。德國數據統計公司Statista援引英國牛津大學和芬蘭阿爾托大學的研究數據發布的報告顯示，在全球云計算和數據處理中心市場，華為、騰訊和阿里巴巴已成為與亞馬遜、微軟、谷歌并肩的主要競爭者。
當前全球算力競賽已進入以系統效能和生態完整性為核心的新階段，從海光信息吸收中科曙光的案例可見，中國算力企業正通過資源整合打造規模效應。
但需要清醒認識到，與國際領先企業相比，我們在基礎研發、產業鏈協同、全球市場開拓等方面仍存在明顯差距。未來中國算力產業的高質量發展，既需要市場主體的戰略布局，更需要持續的研發投入和開放合作的產業生態。
這場跨越芯片、系統、應用的產業變革，將是一場考驗耐心和定力的長跑。
